Сколько ещё продержится Украина? - 04.08.2014 Украина.ру
Регистрация пройдена успешно!
Пожалуйста, перейдите по ссылке из письма, отправленного на

Сколько ещё продержится Украина?

Читать в
Экономист Александр Белозёров оценивает резервы украинской экономики. О платёжном балансе, международных резервах и валютном курсе

В последнее время обоснованно говорят о предстоящем коллапсе украинской экономики. Чтобы оценить, сколько ещё может экономически продержаться нынешний режим на Украине, есть смысл посмотреть прежде всего на три группы показателей.

Первая включает платёжный баланс страны в целом и состояние международных валютных резервов (в ведении НБУ). Вторая группа показателей имеет отношение к наполнению государственного, местных и квазигосударственных бюджетов для финансирования необходимых расходов (в случае нынешней Украины не только необходимых). Третья группа показателей относится к обеспечению критическими для существования народного хозяйства товарами (сейчас прежде всего природным газом и тепловыделяющими элементами для атомных электростанций).

Начнём с первой группы показателей: платёжного баланса и международных резервов. Показатели этой группы могут указать на наиболее вероятное изменение курса гривны, а также возможности властей найти валюту для критически важных платежей, например, Нафтогаза Газпрому или для расчётов с МВФ и выплат по валютным облигациям.

Сразу о гривне: текущий её курс (около 12 за доллар) не может поддерживаться достаточно долго. Этот курс держится на четырёх китах:

  •  неплатежах Газпрому (5,3 млрд. долл.) плюс отсутствие покупок газа на протяжении уже шести недель
  • нерыночных кредитах Кабинету Министров и Национальному банку от западных финансовых структур
  • резкого падения импорта, в том числе, из-за падения платёжеспособности населения и резкого уменьшения импорта со стороны промышленных предприятий
  • относительной (пока) умеренности украинских властей в денежной эмиссии

Резкие изменения на валютном рынке в эти дни ещё раз подтверждают невозможность долгосрочно удерживать курс гривны на нынешнем уровне.

Несмотря на то, что гривна фундаментально переоценена и логично ожидать её значительного падения, прогнозировать изменение курса гривны в ближайшие месяцы было бы непрофессионально.

Это относится и к другим экономическим показателям. Слишком много непредсказуемых факторов, которые будут появляться в ближайшее время.

О валютных резервах: они опять «падают вниз стремительным домкратом». Потенциал ускорения «стремительного домкрата» настолько велик, что МВФ согласился разрешить украинским властям более быстрое уменьшение резервов: по скорректированной программе предел их уменьшения по сравнению с изначальной программой будет увеличен на 3,4 млрд. долл. до конца 2015 года. На 30 июня международные резервы составили 17,1 млрд. долл. (против 17,9 млрд. долл. 31 мая).

© Фото : Национальный Банк Украины

Ожидается к получению в конце августа (сейчас под вопросом) транш от МВФ в размере 1,4 млрд. долл. Но он, вероятно, пойдёт на погашение гарантированных Кабинетом министров облигации Нафтогаза на сумму 1,6 млрд. долл. в конце сентября. Должностные лица Нафтогаза уверяют, что эти облигации не будут реструктуризироваться, а будут погашены.

Кроме этого, Кабинет министров и Национальный банк должны в этом году делать выплаты Международному валютному фонду и держателям валютных облигаций как внутри страны, так и за рубежом. Общая сумма выплат составит более 1,5 млрд. долл. Что касается российского газа, он, похоже, не будет закупаться Нафтогазом до самого последнего момента.
Динамику платёжного баланса Украины можно проиллюстрировать следующей диаграммой.

© Фото : Национальный Банк Украины

Видно, что при «антинародном режиме Януковича» деньги в страну притекали (красные столбики). С началом «революции достоинства» приток по счёту операций с капиталом и финансовых операций сменился на отток. Нерыночные кредиты правительству и Нацбанку в мае (на сумму около 5 млрд. долл.) и в июне (около 1 млрд. долл.) лишь искусственно скрывают безрадостную ситуацию с оттоком капиталов. Синие столбики на диаграмме отображают преимущественно разность между экспортом и импортом.

К сожалению, не приходится рассчитывать на увеличение экспорта для улучшения платёжного баланса: предприятия-экспортёры и инфраструктура на востоке бывшей УССР уничтожаются, людей убивают и сгоняют с мест, разрушаются хозяйственные связи по всей бывшей УССР.

Учитывая недостаток денег в украинской казне на проведение карательных операций, да и просто на функционирование остатков государства, власти в Киеве могут пойти на фактическое печатание денег. Это усилит давление на гривну и, скорее всего, с некоторым запозданием и растратой валютных резервов, вызовет следующую крупную девальвацию. Валюты в украинских резервах к этому времени может стать недостаточно для платежей Газпрому. Полагаю, украинский газовый вопрос будет решаться не через прямолинейную жёсткую экономию, а совершенно неожиданным для многих путём.

 

 
 
Лента новостей
0
Сначала новыеСначала старые
loader
Онлайн
Заголовок открываемого материала