Свободно владеет украинским, английским, польским и русским языками.
Женат на Ляле Фонаревой.
Рос во Львове, в семье физика, ректора Львовского университета и министра образования Украины Ивана Вакарчука и заслуженной учительницы страны Светланы Вакарчук.
Окончил школу с серебряной медалью. Два года занимался в музыкальной школе по классу скрипки, параллельно изучая игру на баяне.
C 1991 по 1996 год учился на физическом факультете Львовского национального университета имени Ивана Франко (специализация — теоретическая физика). Второе высшее образование — экономист-международник.
В 1996 году поступил в аспирантуру кафедры теоретической физики того же университета. Защитил кандидатскую диссертацию.
В 1994 году создал группу «Океан Эльзы», сочинял тексты и музыку к песням. Группа удачно выступала на фестивалях. Через четыре года в Киеве записал первый альбом «Там, де нас нема».
Первые гастроли в России у «Океана Эльзы» прошли в 2000 году. Группа участвовала в рок-фестивале «Нашествие». Еще большую популярность Вакарчук приобрел после выхода картины «Брат-2», где прозвучали две его песни.
Принимал участие во многих социальных и культурных проектах как посол доброй воли Программы развития ООН для молодёжи на Украине.
На выборах 1999 года выступал с некоторыми другими артистами в поддержку кандидата в президенты Украины Леонида Кучмы. На выборах 2004 года активно поддерживал на тот момент оппозиционного лидера Виктора Ющенко.
В 2007 году принял участие во внеочередных выборах в Верховную Раду в списке пропрезидентского блока «Наша Украина — Народная самооборона». Его избрали народным депутатом. Был членом комитета Рады по вопросам свободы слова и информации, а также членом групп по межпарламентским связям с Россией и другими странами.
Во время выполнения полномочий народного депутата Украины не подал ни одного законопроекта, подал две поправки к законопроектам, одна из которых была принята. Вакарчук дважды выступал с парламентской трибуны и пропустил 56 из 71 пленарных заседаний.
16 декабря 2008 года Рада досрочно прекратила полномочия нардепа Вакарчука в связи с личным заявлением о сложении им депутатских полномочий.
В 2008 году музыкант выпустил первый сольный альбом «Вночі».
В 2010 году группа выпустила седьмой альбом «Dolce Vita», с которым объездила в рамках промотура Россию, Европу, Азию и Северную Америку.
В 2013 году музыкант в рамках «Океана Эльзы» выпустил альбом «Земля», с которым совершил большой тур по Украине. Часть концертов в России в поддержку этого альбома была отменена с российской стороны из-за противоположных взглядов и оценки политических событий на Украине.
В этом же году вместе с другими музыкантами группы был оштрафован на 18 тысяч рублей за нарушение миграционного законодательства России. Группа выступила в Саратове без разрешительных документов на осуществление трудовой деятельности на территории РФ.
В 2013-2016 годах принимал участие в украинском шоу «Голос країни» в качестве наставника молодых музыкантов.
В 2013-2014 годах являлся активным участником политических протестов на Евромайдане. Заявлял о недопущении применения силы к мирным протестующим. Помог освободить народного депутата Нестора Шуфрича, которого толпа схватила у входа в Раду 22 февраля 2014 года.
В декабре 2016 года в эфире белорусского Первого канала выступил против создания черных списков артистов, которым запрещен въезд на Украину.
Также был против введения квот на радиостанциях, по которым половина программ должна была вестись на украинском языке.
В марте 2017 года согласно данным социологической группы «Рейтинг» и социологической службы «Социс», в рейтинге популярности украинских политиков Вакарчук набирал 12,3 % поддержки избирателей (при 13,2 % у действующего главы государства Петра Порошенко и 12,9 % у Юлии Тимошенко).
В расследовании издания The Washington Times изложили факты, свидетельствующие, что Международный фонд Джорджа Сороса «Возрождение» совместно с Виктором Пинчуком пытались выдвинуть Вакарчука на пост президента Украины. По мнению Сороса, Порошенко не справлялся с коррупцией на Украине. Поэтому, по данным издания, Вакарчук стал новым проектом Сороса и Пинчука.
С конца 2018 года Вакарчук на своем канале начал записывать разговорные блоги на тему политической ситуация на Украине и выборов президента.
Вопреки ожиданиям музыкант не выставил свою кандидатуру на президентских выборах 2019 года. Публично не поддержал никого из кандидатов.
Председатель политической партии «Голос» с 12 июня 2019 по 11 марта 2020 года.
Сложил депутатский мандат в июне 2020 года.
Тем не менее Вакарчук заявил, что не прекращает политическую деятельность, в частности деятельность в партии "Голос", и будет работать над образовательными проектами.
Ежегодно Вакарчук входит в первую сотню влиятельных и известных людей на Украине.