Более того, в ближайшие четыре года Украина должна выплатить около $20 млрд по внешнему долгу. До этого действовал льготный период по программе МВФ, также рассрочку предусматривали договоренности с кредиторами, достигнутые в рамках реструктуризации долгов.
Три пика на пути расплаты
Пиковые выплаты по внешним долгам приходятся в этом году на февраль — $1,7 миллиарда долларов, май — $1,8 млрд и сентябрь — $1,9 млрд. Только Международному валютному фонду в этом году Украине придется выплатить из своей казны более $1,8 млрд.
Такие беспрецедентные выплаты — вызов не только для правительства, но и для всей страны. В первом квартале 2019 года предстоят преимущественно выплаты по внутреннему долгу. Сформировавшегося запаса валюты Украине хватит разве что до конца февраля. С займами, которые ожидаются от Евросоюза и деньгами под гарантию Всемирного банка, есть шанс спокойно прожить до мая.
Директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко поясняет: на Украине долги, которые были взяты в иностранной валюте, касаются не только внешних обязательств, но и внутренних. Хотя это не традиционно для мировой практики. В свое время было выпущено достаточно много облигаций внутреннего государственного займа, которые из-за низкого доверия к нацвалюте не хотели покупать в гривне. Поэтому Минфин одалживал средства в иностранной валюте.
«В январе мы вернули немного — $400 миллионов. Для нас это просто копейки по сравнению с тем, что предстоит. Первый пик выплат приходится на февраль: к оплате подлежит $1,7 млрд. Это не только внешние долги, которые были сделаны в иностранной валюте, но также и внутренние.
Из февральской суммы погашения $500 миллионов — это то, что мы должны будем вернуть внутри страны. Поскольку международный рынок заимствования капитала закрыт, Минфин вынужден активно одалживать внутри страны.
Проблема в том, что долги делают очень короткими, и приходится дорого рассчитываться по старым долгам, беря новые», — рассказал Олег Устенко в комментарии Украина.ру.
Следующее пиковое значение выплат по долгам приходится на май — возврату подлежит $1,8 млрд внешнего долга плюс $200 внутреннего. И как раз в это время новый президент приступит к выполнению своих полномочий.
«Новый президент должен будет показать позитивный результат, но он моментально столкнется с «наследием предшественников». Таким образом, 1,8 млрд к выплате в мае сразу «топит» любого, кто придет в офис на Банковую», — отметил Устенко.
Следующая большая выплата Украине предстоит в сентябре, когда по внешним долгам придется отдать $1,9 млрд.
Кроме того, в этом году Украина должна погасить по еврооблигациям $2,4 млрд, из которых $1,4 млрд — проценты и $1 млрд — погашение тела кредита. Это те долги, которые были реструктуризированы бывшим министром финансов Натальей Яресько.
«Это очень неудачная реструктуризация: были повышены проценты по нашим европейским облигациям, выпущены обязательства, которые привязывают наши будущие выплаты к экономическому росту.
Наиболее отвратительным является то, что эта привязка была осуществлена на 20 лет, начиная с 2021 года. И по какой-то странной случайности большая выплата в $1 млрд приходится именно на май 2019 года — в «подарок» новому президенту», — сказал исполнительный директор Международного фонда Блейзера.
Валюты катастрофически не хватает
Таким образом, Украине нужно выплатить в этом году около $9 млрд государственного долга. Однако это не вся потребность в иностранной валюте на 2019 год.
«У нас еще есть торговый дефицит, который приводит к дефициту счета текущих операций, — потребность минимум около $3 млрд. Есть еще потребность частного сектора — $1-2 млрд, потому что у них на плечах висит $50 млрд долгов. Получается, что кумулятивная цифра валюты, которую нужно будет найти в этом году, составит $13 млрд.
В самом идеальном варианте мы получим $2 млрд прямых иностранных инвестиций. Тогда получается, что для обеспечения финансовой стабильности нужно будет где-то найти $11 млрд. Из этих $11 млрд до сих пор подтверждено $2,6 млрд от МВФ (и это в идеальном раскладе), $600 млн — второй транш от ЕС, еще $500 млн можно будет получить от Мирового банка.
Получается, что правительство должно будет выйти на внешние рынки заимствования капиталов», — пояснил Олег Устенко.
При этом экономист обратил внимание, что НБУ продолжает удерживать валютный курс и не следует логике мягкой девальвации.
«Я не думаю, что в феврале будут проблемы с выплатами по долгам, — риски откроются позже. Так как Украина находится в зоне высокого риска, и заимствования на внешних рынках крайне тяжелы, мы не сможем одолжить дешевле, чем под 10% годовых.
Получается, что Украина согласна продолжать вешать на себя дорогие долги, любой ценой удерживая курс и забывая, что год состоит из двух половин, и нужно удерживать финансовую стабильность по всему году, а не сосредоточивать все силы, чтобы удержать ее в первом квартале. Либо это связано с политическим циклом, либо есть вторая версия — мы нашли «золото Полуботка».
При этом «золото Полуботка» мне кажется более реальным, чем желание помочь стране», — констатировал экономист.
Путь в никуда
Госдолг Украины вместе с госгарантиями по состоянию на декабрь 2018 года составил $78,3 млрд, или 2,17 трлн гривен. Из этой суммы примерно $50 млрд — внешние заимствования. Показатель госдолга относительно размера экономики составляет свыше 70% ВВП.
«Это важный показатель, но не единственный индикатор наличия проблем: бедные страны с переходной экономикой неоднократно объявляли дефолт с аналогичными цифрами, в то время как богатым и устойчивым экономикам мира не страшны цифры долгов и гораздо выше. Поэтому помимо размера также важны стоимость заимствований, валютная структура госдолга и график платежей по нему.
И как раз в этих вопросах, особенно в последнем, Украина уже сталкивается с наибольшей проблемой», — рассказал Украина.ру экономический аналитик Александр Рябоконь.
Дело в том, что крупные выплаты по валютным долгам из госбюджета предстоят в ближайшие годы (2019-2021). Если в 2018-м больше половины всех платежей — это погашение валютных ОВГЗ, которые можно было перекрыть выпуском новых валютных облигаций на внутреннем рынке, то в 2019 году львиная доля всех платежей — это именно по внешним долгам.
По словам министра финансов Оксаны Маркаровой, в 2019 году Украине нужно будет из бюджета выплатить по долгам 418 млрд гривен (около 14,95 млрд долларов) по обслуживанию и возврату как внешних, так и внутренних долгов.
«Это огромная сумма за относительно короткий промежуток времени в условиях неразвивающейся экономики. Несколько позже (через год-два) актуальность приобретает вопрос выплаты дополнительных "бонусов" кредиторам от растущего номинально ВВП в обмен на согласие "списания" части долгов Украины по приснопамятному "меморандуму Яресько".
В складывающихся условиях все последние финансовые вливания со стороны МВФ и Всемирного банка в банковский и экономический сектор Украины скорее служат удержанию от обесценивания украинских долговых обязательств, находящихся в руках западных инвесторов, и подготовке остатков ценных ресурсов и предприятий к приватизации», — считает Рябоконь.