Олег Устенко: В этом году позиции гривны существенно ухудшились

Курс украинской национальной валюты падает. Власть объясняет это сезонными факторами, однако эксперты считают, что ситуация кудаболее серьезная
Подписывайтесь на Ukraina.ru

Во вторник курс гривны относительно евро поставил очередной антирекорд, «пробив» психологически важную отметку 35 грн/ €. Об этом сообщили в Национальном банке Украины.

Официальный курс доллара США во вторник составил 28,56 грн/$,а евро — 35,07 грн/€. Курс гривны относительно российского рубля также упал — до отметки 0,5 грн. за 1 руб.

Стремительное падение: гривна бьет антирекорд за антирекордомКурс евро по данным Национального банка перевалил за 35 грн.

В Нацбанке объяснили новый обвал гривны «сезонными факторами».

«Действие временных факторов в начале года может быть нивелировано в течение остального года благодаря благоприятному влиянию фундаментальных факторов, в том числе внешней ценовой конъюнктуры для товаров отечественного экспорта, как это было в 2017 году», — заявил замглавы Нацбанка Олег Чурий.

Он заявил о том, что сезонные колебания наблюдаются после ввода плавающего курса нацвалюты на Украине. В то же время многие эксперты заявляли, что нынешнее украинское правительство сознательно взяло курс на обесценивание гривны.

«Девальвация национальной валюты проводится искусственно в угоду удовлетворения аппетитов наших экспортеров-олигархов, которые являются основными финансово-промышленными и политическими группами. А также это легкий путь наполнения центрального и местных бюджетов», — полагает в частности глава Комитета экономистов Украины Андрей Новак.

Управляющий директор банка «Кредит-Оптима» Игорь Львов ранее предсказал падение курса гривны в конце 2017 года до 28 грн/$, основываясь на том, что эти цифры заложены в украинском госбюджете и согласованы с МВФ. При этом еще в ноябре 2017-го курс гривны составлял около 26,5 грн/$. Львов также считает, что нынешние власти намеренно обваливают гривну.

UKraina.ru пообщалась с директором Международного фонда Блейзера Олегом Устенко, который рассказал о своем видении проблем, навалившихся на украинскую нацвалюту.

— Очередное падение курса гривны. Это действительно сезонный фактор, как сказал замглавы Нацбанка Чурий?

— Сезонные факторы — это поверхностные причины, которые действительно присутствуют, мы их реально видим. В то же время, если посмотреть на действие сезонных факторов в прошлых периодах, то можно обнаружить, что помимо сезонных факторов там не подключались макроэкономические причины. А сейчас, на мой взгляд, в основе падения курса лежат как раз базовые макроэкономические причины. Поэтому эта девальвация отлична от той, которую мы видели ранее, и нельзя утверждать, что ее причины исчерпываются только лишь сезонными факторами.

— Что это за причины?

— Украина должна в этом году выплатить $4 млрд по внешнему долгу. Добавьте туда еще дефицит текущего баланса внешней торговли, добавьте туда еще потребность частного сектора Украины в валюте и вычтите из этой суммы возможный приход двух миллиардов долларов в виде прямых иностранных инвестиций (ПИИ), и вы получите непокрытую потребность в валюте на этот год в объеме около $7 млрд. Это достаточно много. В результате всем экономическим агентам передается нервозность. Они видят, что золотовалютные резервы вроде бы есть — $19 млрд, но при этом свободных собственных средств Национального банка, которыми можно пользоваться, всего $7 млрд, что равняется потребности в валюте на этот год.

Понятно, что экономические агенты — банки, компании, предприятия — должны начать нервничать. И основной предмет их нервозности — это где возьмут власти эти $7 млрд для того, чтобы покрыть эту непокрытую потребность.  

Все было бы более-менее понятно, если бы Украина продолжала оставаться в программе сотрудничества с Международным валютным фондом, но похоже, что программа как минимум находится на временной паузе. Что, в свою очередь, означает, что на временной паузе находятся и другие возможности получения средств для Украины, например, ссуды европейских структур. Например, в подвешенном состоянии находятся те €1,8 млрд, которые должны войти в этом году по программе макрофинансовой помощи.

Эксперт: Девальвация гривны будет продолжаться до летаЧерез полгода курс гривны стабилизируется на отметке 31 грн/$

И вот такое состояние рынка будет продолжаться до тех пор, пока не появится определенность по поводу того, как будет профинансирована эта непокрытая потребность в $7 млрд.

В общем, повторюсь, есть поверхностные моменты, вызванные сезонными факторами, но это не повторение обычной истории 2016 или 2017 годов. Появились более серьезные макроэкономические ожидания, которые провоцируют девальвацию гривны.

— Вы упомянули, что уже в текущем году Украина должна осуществить многомиллиардные выплаты по внешним долгам. Как это сочетается с тем, что, по вашему мнению, Киеву нужно еще больше внешних заимствований? Разве увеличение долговой нагрузки скажется на украинской экономике положительно?

— Бремя долга определенно достаточно большое, оно превышает отметку 80% ВВП Украины — это если взять весь государственный долг страны, внутренний и внешний. При этом стоимость обслуживания имеющихся долгов весьма велика, как и стоимость новых заимствований, доступных Украине на текущий момент. Только в текущем году Киев должен потратить 5% ВВП на обслуживание долгов, это достаточно много.

Для сравнения, в странах ЕС диапазон уровня госдолга даже выше — от 70% до 200% ВВП. Но для Украины подобное недопустимо — Европа платит гораздо меньше за обслуживание. Поэтому, конечно, крайне нежелательно наращивать новые долги.

Но для этого, во-первых, нужно снижать дефицит государственного бюджета. Украина в этом году тоже будет находиться в зоне бюджетного дефицита, превышающего отметку 2% ВВП. К слову, аналогичные тенденции и в России. Правильное решение — жить по средствам, иначе понятно, что тебе придется наращивать долг, что ни к чему особо хорошему не приведет.

— Многие эксперты, в частности глава Комитета экономистов Украины Андрей Новак и управляющий директор банка «Кредит-Оптима» Игорь Львов  заявляли, что правительство Гройсмана сознательно взяло курс на девальвацию гривны, делая этакий реверанс перед экспортерами. Насколько это соответствует действительности?

— Я думаю, что более важны те причины, о которых я сказал до этого — глобальные переживания, связанные с обеспечением финансовой стабильности и разрешением вопроса где взять валюту на обеспечение этой стабильности. Но также правда и то, что в экспортно-ориентированных экономиках девальвация национальной валюты всегда придает дополнительный импульс для развития экспорта.  

Пинзеник: Гривну «прорвало», когда Украине перестали давать в долгБывший министр экономики Украины Виктор Пинзеник объяснил, с чем связаны проблемы национальной валюты

Мы наблюдали это на Украине, где высокая зависимость от экспорта, мы наблюдали это в России, когда резко снижалась цена на энергоресурсы и решалась задача экономии золотовалютных резервов России. Точно так же, как здесь решается задача с экономией резервов украинского Нацбанка и ради придания дополнительного импульса экономике пошли на девальвацию. Так что ничего особо удивительного в этом нет.

С другой стороны, справедливости ради нужно сказать, что Национальный банк Украины является формально независимым институтом. Поэтому следствием утверждения о том, что премьер (Владимир Гройсман — ред.) сознательно влияет на курс, является утверждение о том, что Нацбанк Украины не является независимой организацией.  Я допускаю, что это возможно, но это является негативным сигналом для всех экономических агентов, находящихся в стране, потому что это может негативно сказаться на всей монетарной политике. Если данные утверждения верны, то это крайне негативный сигнал.

— Вы говорили о значительном дефиците украинской внешней торговли. Согласно данным Национального банка страны, за 2017 год он вырос и превысил $5,2 млрд. Выходит, девальвация гривны не сильно помогла стимулировать экспорт?

— Когда у тебя есть дефицит внешней торговли, то это сигнал, что у тебя проблемы с курсом национальной валюты. Торговый дефицит Украины на уровне $5 млрд соответствует примерно 5% ВВП, и это означает, что существует девальвационное давление. С другой стороны, это девальвационное давление существенно могло бы быть перекрыто, если бы страна, к примеру, получала активные притоки прямых иностранных инвестиций. Но в прошлом году ПИИ составили всего $2,5 млрд — половину от потребности в валюте, необходимой для обеспечения финансовой стабильности. И это показывает, насколько важно провести реформы для улучшения инвестиционного климата. 

Причем проблема дефицита внешней торговли весьма характерна для стран постсоветского пространства. К примеру, в Киргизии торговый дефицит, а точнее дефицит счета торговых операций, что важнее для инфляционного давления, составляет почти 10% ВВП. Это характерно и для большинства бывших советских республик. Задача не решается десятилетиями, и главная проблема в том, что дефицит не компенсируется притоком прямых иностранных инвестиций. А притока ПИИ нет, потому что некачественный инвестиционный климат.

— Подводя итог, можете оценить перспективы гривны? Спрогнозировать значения курса?

— Действительно, есть большое количество неизвестности. Основной вопрос — где будет взято внешнее финансирование для обеспечения относительной курсовой стабильности. Если будет восстановлена программа сотрудничества с Международным валютным фондом, то тогда будет закачка валюты по целому ряду статей, и гривна будет находиться в относительной зоне комфорта. Она может девальвировать, но не очень значительно. Если будут проводиться структурные реформы, и украинская сторона будет выполнять взятые на себя обязательства по реформированию, то тогда будет больше приток прямых иностранных инвестиций. Соответственно, и девальвационное давление будет меньше.

Если это будет сделано, то достаточно легко можно удержать гривну на  уровне 30 грн/$. Если же этого не будет, то тогда могут возникнуть серьезные проблемы и курсовой параметр, который заложен в государственный бюджет на этот год, на конец года около 31 грн/$, вряд ли будет выдержан. 

Рекомендуем