«…она некоторое время действительно занималась скупкою векселей за бесценок, по гривеннику за рубль, а потом приобрела на иных из этих векселей по рублю на гривенник».
Ф.М. Достоевский «Братья Карамазовы»

«Истерика» по поводу курса рубля, ярко проявившаяся во вторник, 16 декабря, будет, скорее всего, прекращена уже сегодня. Курсы доллара и евро к рублю вернутся к своему значению от понедельника, если не пятницы. Велика вероятность, что будут сделаны кадровые выводы. Кроме того, компетентными органами будут проведены мероприятия, нацеленные на недопущение, скажем так, раскачивания лодки на валютном рынке в дальнейшем.

То, что произошло на валютном рынке вчера, нельзя назвать последствиями спекуляции, поскольку последний термин в переводе с латинского означает размышления, прогнозирование, и нормальные спекулянты никак не могли покупать иностранные валюты по тем курсам, которые появились на рынке во второй половине дня (очевидно явно завышенные уровни: доллар выше 73 и евро выше 92 рублей). Такие покупки делались или крайне непрофессиональными игроками или (увы, приходится употребить слово из сталинских времён) вредителями.

Гривна и рубль: временно похожие, но фундаментально разные судьбы

Очень странными выглядят и действия Центробанка. Повышение ставки до 17% недостаточно сильно повлияет на предотвращение раскачивания валютного рынка, но серьёзно затормозит экономику, если ставка будет надолго зафиксирована на таком уровне.

Несмотря на тревожную ситуацию на валютном рынке, Центробанк не стал во вторник существенно снижать предложение рублей на недельном аукционе «репо», выставив 3,67 трлн. руб. Рынок взял 3,1 трлн. руб. по средневзвешенной ставке 17,39%, совершенно не обеспокоившись величиной ставки. Направление использования этих денег очевидно.

Итак, понятно, что обвал последних дней на российском валютном рынке имеет не фундаментальную причину, а является скорее следствием неудачного его регулирования, возможно, в сочетании с целенаправленными действиями отдельных игроков по раскачке рынка.

К позитиву всей этой неприятной истории можно отнести то, что наверняка будут более чётко определены приоритеты Центробанка, мотивы раскачивавших лодку будут выявлены, в том числе, компетентными органами, участвовавшие в этом безобразии банки понесут ответственность, а Центробанк не будет больше допускать подобных потрясений. Ведь на кону стоят не только экономические вопросы (погашение валютных кредитов и устойчивость российской банковской системы), но и политическая стабильность, а за ней и суверенитет России.

Гривна и рубль: временно похожие, но фундаментально разные судьбы

То, что подавляющая часть падения курса рубля вызвана внешними причинами, понятно. Антироссийские санкции затруднили большинству компаний и банков возможность рефинансировать свои долги на внешних рынках, а обвал цен на нефтяном рынке ухудшил платёжный баланс России. Впрочем, вес второго фактора не стоит переоценивать. Положительное сальдо торгового баланса росло как во 2-м, так и в 3-м квартале 2014 года (по отношению к соответствующим кварталам 2013 года).

Если удастся удержать рубль на новых уровнях, не допуская резких скачков, но, возможно, допуская плавное и осторожное опускание курса, российская экономика на несколько лет получит девальвационную защиту. Это позволит нарастить импортозамещение и создать новые экспортные производства. Конечно, необходимыми условиями для этого будут политическая стабильность, борьба с коррупцией и уменьшение зарегулированности хозяйственной деятельности.

Российский рынок будет по факту становиться рынком ЕАЭС. В свою очередь общий рынок ЕАЭС будет постепенно всё более сообщаться с рынками стран БРИКС, Турции и других стран, желающих более выгодно использовать возможности международной торговли. Только вот Украины среди этих стран, по-видимому, не будет.

Возможность получить в своё распоряжение рынок создававшегося тогда ЕАЭС Украина (рынок, на порядок превышающий её собственный) получила ровно год назад, 17 декабря во время встречи президентов Украины и России. Месяц после этого на Украине почти ничего не происходило: шла вялотекущая фаза Майдана, открывающиеся перспективы руководством страны никак не пропагандировались, а войско страны разлагалось от бездействия властей и от инфицирования вирусом «революции достоинства». Результатом стал переход Майдана в активную фазу 19 января (в день Крещения) с окончательным разрушением государства.

В результате рынок украинских товаров продолжил скукоживаться до металлических полуфабрикатов и базовых сельскохозяйственных продуктов. Европа рынки не открыла, а Россия вынуждена создавать производства, замещающие украинских поставщиков.

В условиях зависимости от примитивного экспорта (цены на который меняются весьма существенно и малопредсказуемо) национальная валюта не может не быть волатильной. Период стабильности гривны в 2010-2013 гг. был обусловлен жёстким регулированием валютного рынка со стороны Нацбанка и расходованием золотовалютных резервов. Кстати, некоторые меры валютного регулирования, использовавшиеся тогда на Украине, могли бы гораздо лучше подойти для российского валютного рынка, чем то, что было использовано в последнее время российским Центробанком.

Гривна и рубль: временно похожие, но фундаментально разные судьбы

Необходимость в больших количествах эмитировать гривну в 2014 году обвалила курс гривны в 2,5 раза. Последние месяцы на украинском валютном рынке характеризуются множеством различных курсов, заметно отличающихся между собой: официальный курс НБУ, официальный межбанковский, серый межбанковский, наличный в банках, наличный на чёрном рынке. Несмотря на то, что наиболее отвечающий реальности курс на чёрном рынке 17 декабря находится в районе 21-23 гривен за доллар, украинское правительство составляет бюджет на 2015 год из расчёта 17 гривен за доллар. Они хоть сами в это верят?

Предсказывать сейчас будущий курс рубля чрезвычайно сложно, но можно: надо сделать сценарии развития внешних рынков, грамотно спрогнозировать платёжный баланс и сделать множество других предположений исходя из здравого смысла. В случае с гривной прогноз курса делать невозможно: здравого смысла у нынешних правителей Украины немного, и поэтому слишком многое зависит от непредсказуемых субъективных решений временщиков у власти.