Это уже неоспоримый факт — наши активы дешевле всех европейских стран, даже страны Африки и Латинской Америки с огромным количеством структурных проблем торгуются с более высокими мультипликаторами. И, откровенно говоря, мы уже давно, еще с середины 90-х торговались с дисконтом, исключением был разве что небольшой период в жирные нулевые годы. Почему так, в чем причины и знают ли о них власти, запуская масштабную приватизацию 2018-2020?
Для понимания нашими министрами и народными депутатами, почему у нас так мало прямых инвестиций, я бы выделил три основных причины. Во-первых, это слишком низкое качество корпоративного управления. Во-вторых, несовершенство законодательства и судебной системы. В-третьих, отсутствие внутренних инвесторов на украинском рынке совместного инвестирования.
А что происходило в других странах, например, в Польше, где мне довелось окончить специализированные курсы на Варшавской фондовой бирже, если от них на каком-то этапе отворачивались международные инвесторы? Вот в такие моменты в игру вступали польские негосударственные пенсионные фонды и институты совместного инвестирования. А в Украине нет должного объема национальных длинных денег. И в отличие от Польши, которая добилась больших успехов в создании собственного рынка капитала, наши нардепы уже несколько лет подряд не могут даже в первом чтении принять законопроект №7055 «О рынках капитала и регулируемых рынках».
Поэтому Украина до сих пор — это не цивилизованный европейский рынок, а производная от цен на сырье, которое находится в руках небольшой группы собственников известных финансово-промышленных групп.
